指標說明
股市上升，不代表每個行業同樣受惠。需求、原材料成本及融資環境改變，會令不同企業面對不同處境。行業結構變化指標從整體行情中分離出行業間的主要差異，協助觀察哪些類型的企業相對佔優，以及帶領市場的力量如何轉變。
計算採用美國行業組合指數的按年變動。先調整長期趨勢與波幅差異，再透過主成分分析，把最主要的共同升跌與另一組重要變化分開，後者較多反映行業的相對表現。它按企業經營活動觀察股市，反映上市公司股價，而非各行業的實際產量。
目前樣本中，石油、採礦及航運等行業在其中一側的貢獻較突出；電訊、公用事業及商業服務等則在另一側較突出。指標上行，表示相對變化偏向前一側；下行則偏向後一側。這個組合涉及多個行業，不能直接當作兩個行業的價差，也不宜一概套用增長價值或大小型股的分類。
閱讀時，可與行業整體週期對照：領先行業的更替，是發生在普遍上升的階段，還是整體轉弱的時候？相對表現較好，既可以是升得更多，也可以是跌得較少。結合兩條曲線，有助分辨市場整體方向與行業組合的變化，更具體地了解一輪行情的內部特色。
綠色線將結構指標平滑處理，讓持續變化與轉折更容易辨認，並不套用整體週期圖的固定週期長度。閱讀時宜結合相關市場，觀察相對變化是否持續、方向有否轉變。曲線高低是調整尺度後的指標讀數，並非回報率；模型加入新資料後，歷史讀數亦可能調整。