指標說明
匯率是連接不同經濟體與金融市場的橋樑。貿易結算、息差及跨境投資，都會改變市場對各種貨幣的需求。有些匯率主要受當地因素影響，但不少貨幣兌美元仍會呈現共同走勢。本指標將這些共同變化集中起來，觀察外匯市場的整體週期。
計算時，先把匯率與一年前比較，並統一方向：基礎資料為正，表示外幣相對美元較去年同期轉強。再調整長期趨勢和波幅差異，透過主成分分析找出最主要的共同變化。因此，它反映樣本貨幣的共同走勢，並非按某個貿易籃子固定加權的指數。
這種做法可減少個別貨幣事件的干擾。指標持續上行，代表樣本貨幣相對美元轉強的共同變化增強；持續下行則相反。經過尺度調整後，數值並非某種貨幣的匯價，也不能直接視為持有一籃子貨幣的回報。
閱讀時，可把個別貨幣與整體曲線及美元指數比較。走勢一致，可能反映較廣泛的美元週期；出現偏離，則值得留意當地利率、貿易結構或匯率安排。再配合商品和股市觀察，有助理解資金在不同經濟體之間流動時，如何反映同一經濟週期的變化。
綠色週期線從歷史資料提取3-4年基欽週期的起伏，用於觀察週期節奏，並非預測下一次轉折。下圖呈現7-10年朱格拉週期與15-25年庫茲涅茨週期，有助理解短一些的回升為何可能處於更長的弱勢之中。主圖左右軸尺度不同，宜比較方向與時間，不宜直接比較兩條曲線的高度；歷史曲線亦可能隨資料更新而調整。