指標說明
恒生指數反映香港上市股票的重要一面，走勢連繫本地環境、中國內地經濟與國際資金。 除了最近一輪升跌，恒生指數還能告訴我們甚麼？股票指數記錄一組上市公司的價格變化，當中包含企業盈利預期、融資條件及投資者信心。從週期角度觀察，可把眼前行情放進較長的起伏過程，了解市場表現如何逐步增強、轉弱，再出現新的轉折。
我們採用月度指數資料，將每個月與上年同月比較。計算以本月與去年同月指數的比值取對數，方便比較不同階段的升跌幅度。這是價格表現的觀察，實際投資回報亦可能受股息及投資者本位貨幣匯率變化影響。
同比序列首先回答過去一年的市場表現。零線上方代表指數高於去年同期，下方則代表較低；方向同樣重要：負值逐步回升，可能是跌幅收窄，正值逐步下降，則可能是升幅減少。這與最近一個月的升跌，並非同一個問題。
閱讀時，可把本地市場與全球股市週期比較，看看它是否參與一輪共同變化，或正在走出自己的節奏。行業組成、當地經濟環境及估值轉變，都可能影響這些差異。比較有助為行情提供背景，而不是把單一股票指數當成整個經濟體的全部。
綠色週期線從歷史資料提取3-4年基欽週期的起伏，用於觀察週期節奏，並非預測下一次轉折。下圖呈現7-10年朱格拉週期與15-25年庫茲涅茨週期，有助理解短一些的回升為何可能處於更長的弱勢之中。主圖左右軸尺度不同，宜比較方向與時間，不宜直接比較兩條曲線的高度；歷史曲線亦可能隨資料更新而調整。