指標說明
利率連繫着當下的資金成本，以及市場對未來的預期。經濟增長、通脹與央行政策，都會影響國債孳息率。各地政策未必同步，但全球需求及融資環境改變時，利率仍常見共同起伏。本指標從多個市場提取這種共同節奏。
基礎資料涵蓋多個市場及不同年期的國債孳息率。首先計算每項孳息率與一年前相差多少，而非計算升幅百分比。例如，孳息率由2%升至3%，即上升1個百分點。即使利率處於低位，這種方式仍可直接比較其變動。
接着調整年度變動中的長期趨勢與波幅差異，再以主成分分析找出最主要的共同變化。指標上行，表示孳息率變動中共同向上的力量增強；下行則表示共同變化轉弱。它呈現利率變動的週期，並非樣本國債的平均孳息率，也不是債券價格的升跌。
閱讀時，可把某個市場的利率變化放回整體背景：它正跟隨全球利率走勢，還是在走自己的路？再與股市、商品及製造業景氣比較，有助了解當時的經濟環境。利率上升可以來自需求改善、通脹壓力或政策調整，單靠一條曲線未必能分辨原因，需要結合其他市場觀察。
綠色週期線從歷史資料提取3-4年基欽週期的起伏，用於觀察週期節奏，並非預測下一次轉折。下圖呈現7-10年朱格拉週期與15-25年庫茲涅茨週期，有助理解短一些的回升為何可能處於更長的弱勢之中。主圖左右軸尺度不同，宜比較方向與時間，不宜直接比較兩條曲線的高度；歷史曲線亦可能隨資料更新而調整。