指標說明
這項指標採用中債國債收益率曲線的十年期點位，每月先取已公布日值的平均，再計算與去年同月的差額。 國債孳息率匯集了市場對增長、通脹及貨幣政策的預期，中國十年期國債利率提供其中一個觀察窗口。利率處於甚麼水平固然重要，但變動的速度也可能帶出另一層訊息。週期視角着重這種變動節奏，而不只是某一天利率上升或回落。
這張圖採用月度孳息率，減去去年同月的孳息率，以百分點表示。例如由3%升至4%，即上升1個百分點。圖中呈現孳息率的變動，並非持有債券可取得的投資回報。
同比序列在零線上方，表示孳息率高於去年同期；下方則代表較低。讀數由負值逐步回到零，表示雖然仍低於一年前，差距卻在收窄。這有助分清「利率偏高」與「利率加速上升」，亦能分清「利率偏低」與「跌勢正在放緩」。
增長預期、通脹壓力及央行政策，可以基於不同原因帶來相近的利率變動。配合股票、商品及整體利率週期，有助理解當時的環境。固定利率債券的價格通常與孳息率反向變動，因此圖中曲線上行，不應直接理解為債券價格上升。
綠色週期線從歷史資料提取3-4年基欽週期的起伏，用於觀察週期節奏，並非預測下一次轉折。下圖呈現7-10年朱格拉週期與15-25年庫茲涅茨週期，有助理解短一些的回升為何可能處於更長的弱勢之中。主圖左右軸尺度不同，宜比較方向與時間，不宜直接比較兩條曲線的高度；歷史曲線亦可能隨資料更新而調整。