指标说明
股市上涨，并不意味着每个行业都同样受益。需求、原材料成本和融资环境的变化，会让不同企业面对不同处境。行业结构变化指标从整体行情中进一步分离出行业之间的主要差异，帮助你观察一轮行情中，哪些类型的企业相对占优，市场的领跑力量如何变化。
计算采用美国行业组合指数的同比变化。先调整长期趋势和波动差异，再用主成分分析，将最主要的共同涨跌与另一组重要变化分开。后者更多反映行业相对表现。它按企业经营活动观察股票市场，反映的是上市公司股价，而不是各行业的实际产量。
当前样本中，石油、采矿和航运等行业在其中一侧的贡献较突出；电信、公用事业和商业服务等在另一侧较突出。指标上行，表示相对变化偏向前一侧；下行则偏向后一侧。这种差异来自多个行业的共同构成，不宜简单理解为两个行业的直接价差，也不能一概套用成长价值或大小盘的标签。
读图时，可以与行业整体周期对照：行业领跑者的变化，发生在普遍上涨阶段，还是整体走弱阶段？相对表现更好，既可能是上涨更多，也可能是下跌更少。两条曲线放在一起，能帮助你区分市场整体方向与行业组合的变化，更具体地理解一轮行情的内部特征。
绿色线对结构指标进行平滑，让持续变化和转折更容易辨认，不预先套用整体周期图中的固定周期长度。读图时应结合相关市场，看相对变化是否持续、方向是否转变。曲线高低是经过尺度调整的指标读数，不是收益率；模型随新数据更新时，历史读数也可能调整。