指标说明
利率连接着当下的资金成本和人们对未来的预期。经济增长、通胀和央行政策都会影响国债收益率。各国政策虽然并不总是同步，但在全球需求和融资环境变化时，利率往往仍有共同的起伏。本指标就是从多个市场中提取这种共同节奏。
基础数据涵盖多个市场、不同期限的国债收益率。我们先计算每项收益率与一年前相差多少，而不是计算它上涨了百分之几。例如，收益率从2%升到3%，记为上升1个百分点。这样即使利率很低，也能直接比较其变化。
随后，对这些年度变化的长期趋势和波动差异进行调整，再用主成分分析提取最主要的共同变化。指标上行，表示收益率变化中共同向上的力量增强；下行则表示共同变化转弱。它呈现的是利率变化的周期，不是样本国债的平均收益率，也不是债券价格的涨跌。
阅读时，可以先把某个国家的利率放回这个共同背景：它是在跟随全球利率变化，还是走出自己的节奏？再与股市、商品和制造业景气对照，有助于理解当时的经济环境。利率上行本身并不只对应一种原因，需求改善、通胀压力和政策调整都可能带来类似变化，需要结合其他市场一起观察。
绿色周期线从历史数据中提取3-4年基钦周期的起伏，用来观察周期节奏，并不是下一次转折的预测。下图呈现7-10年朱格拉周期与15-25年库兹涅茨周期，帮助理解一轮较短的回升为何可能发生在更长的弱势之中。主图左右轴尺度不同，应比较两条曲线的方向与时间，而不是直接比较高度；历史曲线也可能随数据更新调整。